9月28日,2009年

筹集资金:目标,估值和压力

在很大程度上,在硅谷创办一个成功的企业,必须从风险投资家那里筹集资金,这几乎是齐头并进的。就像山谷里的大多数东西一样,没有保证。筹集1亿美元并不能保证成功。从具有良好记录的特定风险投资公司筹集资金并不能保证成功。和,取决于公司寿命的阶段,筹集资金可以被视为负面因素,因为它可能是一件好事。与此同时,如果您对私营公司的估值应该多少关注感到好奇,好,相信我,这个也可以变化很大,根据市场情况,动量,创始人的目标,和个人公司的热情。.

自从1998年开始我的职业生涯在山谷里,我已经看到很多这个过程了。我曾在一家曾经筹集了100万美元种子资金的公司工作过,但是我也参加了一次在一轮中筹集了7200万美元的资金 - 筹集了超过2亿美元的资金,迄今。我曾经看到一家公司我在关闭时工作,因为投资者完全停止了资金,在另外一个公司工作,在我离开几个月后,发现自己被一家知名科技公司收购了,并且还在一个提交的工作,后来退了,它的IPO出价。虽然我没有坐在风险投资站对面,要求他们的资金,在大多数情况下,我当然帮助提前确定了每家公司的位置,并看到了每一轮在公司生命周期中发挥的效果。我提到这个是为了增加一些背景知识,为什么我想把我的两分钱加到一些讨论中,最近在博客圈里摇摇欲坠,特别是关注的消息 Twitter的最新一轮融资,传言要高达1亿美元。.

为什么投资者会开始将资金投入公司?有一些最常见的结果:
  1. 该公司可能会与另一家公司合并,或直接购买(M&A)
  2. 该公司最终可能会上市并进行首次公开​​募股。.
  3. 该公司可以保持私密并自我维持。.
  4. 该公司最终可能倒闭,通过破产或其他手段。.
在这些场景中,投资者对潜在的并购机会或上市潜力最感兴趣。明显,投资一家将要关闭的公司并不是一个使用一个人资金的好方法,和一个没有真正的公司“退出策略“但计划蜿蜒前行,私人和独立,不会提供风险投资家所希望的巨大回报。在相反的情况下,为什么公司会筹集资金??
  1. 获得初始资本以启动业务。.
  2. 为了获得扩大业务所需的资金,通过营销,人力资本,新产品线,通过地域扩张,甚至通过收购其他公司。.
  3. 为了避免资金耗尽而需要关门。.
  4. 获得为潜在收购者设定标记的评估水平。.
尽管公司筹集尽可能多的资金是诱人的,在银行有现金,筹集的金额越大通常也意味着控制权的减少越多 - 因为该公司的初始创始人认为第三方风险投资公司在公司中持有更高比例的股份。他们可能在董事会中获得多个席位,并获得可用于将公司推向一个方向或另一个方向的影响力。如果他们获得足够的股份,它们有可能最终完全推出公司的CEO或管理团队,特别是如果期望没有得到满足。.

从而,许多企业家建议公司筹集尽可能少的资金来运营核心业务 - 而不是更多。在许多情况下,一旦风险资本家参与其中,达到一两个阶段的压力(并购和IPO)增加,随着时间的推移,或更多资本投入,热可以加剧。.

在平行下,如果公司确定它应该筹集特定数额的资金,幸运地得到了它,优先考虑的是尽可能少地捐赠公司,基本上对公司的评估价格高于以较低价格出售的公司。可以根据公司当前的销售数量来设置此估值,它对未来的预测,市场竞争市场动态,经常,所有因素的组合。.

鉴于此,如果你从上周开始浏览Twitter上的新闻,据报道,Twitter以1亿美元出售了该公司10%的股份,该公司估值10亿美元。有消息称Twitter尽管从之前的基金中获得了大量资金(高达3000万美元),但仍筹集了1亿美元。那么为什么他们现在要筹集资金,为什么这个数额?没有问过Ev,Biz和团队自己,你可以从上面看到为什么现在是时候了。第一,公司,尽管几乎没有收入可言,处于一个令人难以置信的位置。该服务在过去两年的增长一直是惊人的。第二,该公司的内部预测,正如我们所理解的,积极进取-第三,许多不同的新闻报道几乎显示了山谷中的所有大型玩家,从微软到脸谱网到谷歌因为对收购微博公司感兴趣。.

同样的,我们看到Facebook在2009年5月以100亿美元的估值募集了2亿美元,2007年,微软募集了2.4亿美元资金,价值150亿美元。所有数字都是巨大的数字,从筹集的金额到总估值,再一次意味着以该价格收购整个公司需要多少钱。.

对于Twitter,筹集1亿美元资金使公司得以在人力资本和技术基础设施方面大举拓展业务。虽然1亿美元不是无底的现金,它当然有帮助。这使得公司的现金用尽远远超出了想象。并绝对成功地为潜在收购者推高价格,如果服务不打算在不久的将来上市。.

对于Twitter的领导力,现在筹集资金是一个很棒的举动。该公司在未来几个月内找到非常好的条款是不可能的,现在,它已经敲响了警钟,潜在的求婚者甚至需要开始娱乐讨论。与此同时,那些只投入1亿美元的投资者希望看到他们的投资获得正回报,因此,预计Twitter将迎来更大的数字。.

但是一旦钱在银行里,所以压力开始了。它可能在三个月或六个月内不可见,但是外部观察者,毫无疑问,内部参与者希望看到该现金的计划,不仅仅是它被如何使用,但就如何转换而言,要么进入大型收购,无论是谷歌还是其他玩家,或者如果公司找到进入公共市场的方式。.

那怎么可能出错?如果上述两种情况都不会发生,并行地,Twitter无法增加收入以达到其支出水平,公司将保持私密,并看到其现金余额减少。随着时间的推移,随着公司内部的压力增大,他们将被迫再次筹集资金 - 可能是估值较低,鉴于前景减少,这意味着公司将不得不放弃更多以减少收入。你可以经常看到这一点,因为你看到山谷的公司从他们的种子和A轮的兴奋中走出来,其次是热情较低的B,C,D轮甚至更远。如果你听说过“夹层”回合,那才是真正的,最后,应该让公司收支平衡,或者将其推向近期公开募股的位置。如果没有,让我们说这不好 - 就像“燃烧率“,减少公司财务状况的月度开支,强制行动,它不会达到公司希望的水平,特别是在如此崇高的开端之后。.

在37信号的舌头在脸颊新闻发布之后 经过1美元的无耻投资后,它们的价值达到了1000亿美元(含B),人们可以嘲笑像Twitter这样收入微薄的公司,说它们应该与有实际收入和实际增长的上市公司相提并论。但作为风险投资家的一部分是第一个字,“创业”.这是一次冒险。这是一种风险,和赌博,一个依赖承诺和潜力的人。Twitter价值10亿美元,据这些投资者说,不是因为今天的情况,尽管如此强大,但是因为它在未来是什么。Twitter选择坐在它的桂冠上,而不是筹集它所做的钱,在估值上,该公司无法扩展到其计划的水平,而且潜在收购的风险要高得多,他们看起来不感兴趣的事情。.

Ev Williams和Biz Stone以及其他Twitter员工和投资者,知道他们正在做点什么。不管它是蒸汽还是真实的,这家公司以一种可能从谷歌在本世纪初上市以来看不见的方式抓住了硅谷的心。即使是脸谱网,谁更大,资金更充足,似乎是像旧金山最出名的,因为它的局限性- 140个字符。拖欠1亿美元,该公司将继续独立发展,准备降低燃烧率,还有更长的跑道。.

与此同时,不要让这个九位数的人误以为你现在认为这是一个扣篮。山谷里到处都是走这条路的公司。Procket Networks,从风险投资中筹集了2.72亿美元,, 2004年以8900万美元的价格卖给思科.里海网络筹集了超过3亿美元 2006年关闭了大门.这甚至还不包括为WebVan筹集的8亿美元或为Kozmo筹集的2.5亿美元。com在Heaer-Web 1中。0天。(也可以看看: 有史以来最糟糕的20个风险资本投资

当我们看到 Twitter的内部策略裸露的“今年早些时候,我们不会是那些花Twitter钱的人,或者避免燃烧率。这取决于他们,直到他们的董事会。在其先前存在的现金部落之上获得1亿美元是正确的做法,可以奖励他们的一些创始人,谁可能在这一轮卖出股票,同时还要支撑公司,使其在激烈的竞争中更加强大。这个山谷不仅仅是创新技术的中心。它也是世界上有史以来最伟大财富创造的家园。现在,我们看到,在公开场合,这项特殊投资如何发挥作用。.

欲了解更多信息,请参阅:

没意见:

发表评论